一、  宏观基本面要闻 1、  美国政治与财政动态 o   特朗普今晨讲话主要谈六点：伊朗行动是宣布“见好就收”还是准备升级；借机继续向北约和欧洲盟友施压；释放有限外交信号但暂不太可能直接宣布和谈；回应国内反战、油价和通胀压力；批评盟友支持不足；同时再次凸显其强化总统权力、绕开国会推动重大行动的执政风格。 o   美国财长贝森特：美国财政部和国税局宣布为国土安全部人员提供报税减免，新的截止日期将延长至2026年5月15日。 2、  全球市场动态 o   受伊朗袭击和霍尔木兹海峡受阻影响，中东最大铝企EGA旗下塔维拉冶炼厂已全面停产，叠加巴林铝业和卡塔尔铝业减产风险，全球铝市供应危机迅速升级，可能导致中东约300万吨年产能受损、接近地区总产能一半。由于中东占全球铝产量近一成，此次冲击已推动铝价大涨，并加剧全球制造业面临的原料短缺与通胀压力。 o   分析师认为，黄金这轮调整可能还没结束，后续不排除跌破4000美元、甚至下探3800美元；更需要警惕的是，金价即便先冲上4800至5200美元，也可能只是诱多后迎来更深回调。相比之下，他对中长期白银和矿业股仍偏乐观，认为回落反而提供布局机会。 o   现货黄金失守4700美元/盎司，日内跌幅1.22%。现货白银向下触及73美元/盎司，日内跌2.73%。特朗普表示，未来两到三周，将继续对伊朗予以沉重打击。 3、  地缘与风险事件 o   特朗普曾以削减对乌军援为筹码，施压欧洲加入保障霍尔木兹海峡安全的“自愿联盟”以分担美国在中东的压力；在北约秘书长吕特斡旋下，法德英等国随后仓促发表联合声明，表示愿为海峡安全作出努力。特朗普正把乌克兰问题与中东局势、北约分担责任及“美国优先”立场捆绑起来施压。 o   美方情报机构判断，伊朗目前认为自己在战局中占优，因此无意与美以展开结束战争的实质性谈判；虽然双方仍通过中间人保持接触，但尚未就停火或停战条款进行具体磋商。伊朗一方面对美国缺乏信任，认为特朗普并无真正谈判诚意，另一方面也拒绝在核项目和导弹问题上作出让步，因此短期内外交突破的可能性仍然很低。 二、  行情回顾与分析 1、  黄金（XAUUSD） 截至2026年04月01日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1050.99吨,较上一个交易日增加3.71吨。2026年04月01日现货黄金自4678.03美元/盎司开盘后呈现明显震荡上行走势，美盘交易时间最高向上触及4792.87美元/盎司，最终收于4758.1美元/盎司，涨80.07美元或1.71%。 基本面消息，黄金这两天持续走强，现货金连续四到五个交易日上涨，盘中一度逼近4800美元关口，核心驱动来自美元连续回落、中东局势出现可能缓和的预期，以及市场对美联储后续重新转向降息的押注升温。与此同时，油价虽仍处高位，但已从前期急涨中有所回落，市场开始从“战争推高通胀”的逻辑，逐步转向“冲突拖累增长、利率难再上行”的新定价框架，这对不生息的黄金形成了明显支撑。 受此影响，黄金的上涨逻辑正在从单纯避险，转向“避险+宽松预期”双重驱动。一方面，特朗普即将就伊朗问题发表讲话，市场预期若释放更多停火或降级信号，将缓解油价和通胀压力，并重新点燃降息预期；另一方面，美国ADP就业、零售销售和制造业数据虽然显示经济仍有韧性，但投入成本上升、供应链受扰也让市场担心增长前景转弱，因此资金继续流向黄金寻求防御与对冲。 市场情绪方面，当前明显处于高敏感、高波动状态，投资者一边交易中东局势可能降温，一边又担心特朗普表态反复、霍尔木兹海峡风险未除，以及美国对外政策和全球供应链冲击仍有反复空间。也就是说，市场并没有完全退出避险模式，而是从“恐慌式避险”切换到“谨慎乐观中的防御配置”，这使黄金在风险偏好回暖时没有明显走弱，反而因美元走软和利率预期变化继续受到追捧。 技术分析上，金价短线已经完成一轮明显修复，并重新站上4750美元附近，4800美元关口成为眼下最关键的强阻力位；若后续有效突破并站稳，市场可能进一步上看5000美元整数关口。反过来看，如果特朗普讲话后局势并未明显缓和，或美元与美债收益率重新反弹，金价也可能出现剧烈震荡甚至快速回踩，短线需重点关注4720至4750美元一带的支撑情况。整体而言，黄金当前仍偏强运行，但节奏上更像是高位波动中的强势反弹，追涨需要控制节奏。 重点数据关注：美国3月挑战者企业裁员人数、美国至3月28日当周初请失业金人数、美国2月贸易帐。 重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：黄金当前仍偏强运行，但节奏上更像是高位波动中的强势反弹，追涨需要控制节奏。 2、  原油（XTIUSD） 原油市场近期在“战事可能降温”和“供应风险仍未解除”之间反复拉扯，油价在大幅回落后又出现震荡反弹。特朗普释放美国或很快结束对伊朗战争的信号，一度带动市场回吐地缘风险溢价，令WTI和布伦特双双收跌至每桶100美元附近；但与此同时，霍尔木兹海峡的通航前景依然不明，伊朗态度仍然强硬，市场担心即便局势缓和，原油运输和供应恢复也不会很快完成。再加上OPEC产量受扰、美国原油库存增加、沙特可能上调对亚洲售价等因素交织，说明油价短线虽有调整压力，但中期仍受中东供应不确定性支撑，整体大概率维持高位震荡。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，100以下做多，带好止损。 3、  EURUSD 今日无重点事件关注。 当日内在1.1560之上，看涨。转折点在1.1560。 交易策略: 在 1.1560 之上，看涨，目标价位为 1.1610 ，然后为 1.1630。 备选策略: 在 1.1560 下，看空，目标价位定在 1.1540 ，然后为 1.1520。 技术点评: 1.1560附近形成了一个支撑的底部，将带来走势短期内的稳定。 4、  GBPUSD 今日无重点数据关注。

一、  宏观基本面要闻 1、  美国政治与财政动态 o   伊朗战争引发的能源冲击重创美债市场，10年期美债收益率创下特朗普重返白宫以来最大单月涨幅，市场也将美联储降息预期大幅推迟，令特朗普和财长贝森特寄望的“降息梦”基本落空；在霍尔木兹海峡风险、油价上涨和通胀压力持续下，美联储对供给冲击应对空间有限，美国经济前景也因此更加不确定。 2、  全球市场动态 o   隔夜美股大涨，日韩追随涨势。韩国KOSPI指数4月1日（周三）开盘上涨267.92点，涨幅5.3%，报5320.38点。日经225指数4月1日（周三）开盘上涨883.17点，涨幅1.73%，报51946.89点。 o   新加坡正考虑增设黄金存储空间、吸引其他央行寄存黄金，以推进其打造国际黄金中心的布局；除评估樟宜机场附近等潜在选址外，当局还计划发展场外结算清算系统及相关资本市场产品，进一步完善贵金属交易配套。 o   巴菲特：股市估值仍不具备吸引力。 3、  地缘与风险事件 o   据《华尔街日报》援引阿拉伯官员消息，在遭伊朗袭击后，阿联酋正考虑协助美国及其盟友以军事手段打通霍尔木兹海峡，并推动联合国安理会授权相关行动；阿联酋还在评估自身可承担的军事角色，包括扫雷和后勤支持，甚至提出占领部分战略岛屿的设想，此举若成真，阿联酋或将成为首个直接参战的海湾国家。 o   伊朗革命卫队警告称，若美以继续打击伊朗领导层，最早将于周三晚起把微软、苹果、谷歌、英伟达、波音等18家美国及相关企业在中东的设施列为打击目标，并要求周边人员撤离；伊方指控这些企业以技术支持美以行动，而此举也凸显出中东局势升级下，美国科技基础设施正越来越被视为具有国家安全属性的潜在军事目标。 o   随着伊朗战争持续，法国、意大利、西班牙等欧洲北约盟友相继对美国和以色列的部分军事行动“踩刹车”，包括限制军机飞越、拒绝基地许可和关闭领空，凸显北约内部在对伊政策上的明显裂痕；特朗普则公开怒斥欧洲盟友“不给力”，显示美欧因这场战争而分歧加深。 二、  行情回顾与分析 1、  黄金（XAUUSD） 截至2026年03月31日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1047.28吨,较上一个交易日增加1.15吨。2026年03月31日现货黄金自4513.96美元/盎司开盘后受特朗普释放停战信号影响一度冲高至4620美元一线，后有所回落。全天呈现震荡上行走势，最高向上触及4687.04美元/盎司，最终收于4668.22美元/盎司，涨154.26美元或3.42%。 基本面消息，黄金周二大幅反弹，现货金一度冲上4687美元/盎司附近，重新站上4650美元上方，主要受特朗普再度释放伊朗战争可能在两到三周内结束的信号，以及伊朗方面也传出愿意在获得保障后推动谈判的消息影响。与此同时，美元指数回落至99.88附近、美债收益率全线走低，缓解了黄金此前因高利率预期承受的部分压力。不过，从更大的逻辑看，霍尔木兹海峡风险尚未完全解除，油价高位运行带来的通胀担忧依旧存在，黄金短线虽修复明显，但3月整体仍录得2008年10月以来最差月度表现，说明其仍处于地缘缓和预期与通胀压制之间的反复拉锯中。 受此影响，黄金当前的核心驱动正在从单纯避险需求，转向“战争走向—油价变化—通胀预期—美联储路径”的链条博弈。一方面，若中东局势继续朝谈判和撤军方向推进，市场会预期能源供应压力逐步缓和，从而减轻此前对持续高通胀和再度偏鹰政策的担忧，这对黄金形成阶段性支撑；但另一方面，只要霍尔木兹海峡通航问题没有真正解决，油价和运输成本就仍可能维持高位，进而限制黄金反弹空间。中长期来看，去美元化趋势、全球央行持续购金以及地缘不确定性仍是黄金的重要底层支撑，因此短期剧烈波动未改长期偏强框架。 市场情绪方面，目前明显处于“短线修复乐观、但中期仍偏谨慎”的状态。特朗普的撤军表态令美股大幅反弹、风险偏好明显回暖，说明资金开始押注中东局势可能提前降温，这也使黄金的避险买盘不再像冲突最激烈时那样单边强劲。但与此同时，投资者并未完全放下戒心，因为美国防长仍强调未来几天将是决定性时刻，伊朗方面的强硬表态也显示局势仍有反复可能。换句话说，当前黄金多头的信心有所修复，但市场更倾向于把这轮上涨看作超跌后的情绪修正和利率预期改善带来的反弹，而不是已经确认重回单边上升趋势。 技术分析上，金价在经历3月大幅下挫后，周二强势拉升并重新回到4650美元/盎司上方，说明短线多头开始收复失地，亚市早盘进一步上探4690美元附近，也显示反弹动能仍在延续。当前上方首先关注4695至4700美元一带的短线压力，如果能有效站稳，则有望进一步打开向更高区间修复的空间；下方则先看4650美元附近的得失，这里已由前期阻力转为短线支撑，若失守，则需警惕反弹力度衰减并重新回踩4600美元关口。整体来看，黄金短线已从急跌转入高位震荡修复阶段，后续能否演变为趋势性反转，关键仍取决于中东局势、油价回落幅度以及本周美国就业等宏观数据是否继续配合。 重点数据关注：美国3月ADP就业人数、美国2月零售销售月率、美国3月标普全球制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国1月商业库存月率。 重要事件关注：美联储穆萨莱姆谈货币政策、密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：当前上方首先关注4695至4700美元一带的短线压力，如果能有效站稳，则有望进一步打开向更高区间修复的空间；下方则先看4650美元附近的得失，这里已由前期阻力转为短线支撑，若失守，则需警惕反弹力度衰减并重新回踩4600美元关口。 2、  原油（XTIUSD） 原油市场周二呈现“冲高回落、剧烈震荡”的走势，美油一度上探106.86美元/桶，创3月9日以来新高，但随后因市场传出伊朗方面在获得保障的前提下愿意结束战争、以及特朗普释放未来两到三周内可能结束对伊军事行动的信号，国际油价高位跳水，WTI最终回落至101美元附近，布伦特6月合约跌至104美元下方。不过，油价并未真正摆脱强势格局，因为霍尔木兹海峡依旧受阻，这条承担全球约20%石油运输的关键通道仍是最大风险源，同时波斯湾能源设施和商船持续遇袭、伊朗威胁打击美资企业、美国防长警告“未来几天将见分晓”，都说明局势远未明朗。叠加OPEC 3月产量大幅下降730万桶/日、供应端收缩明显，市场风险溢价仍然较高，这也是布油5月合约3月大涨约64%、美油3月涨超50%的核心原因。整体来看，当前油价的主导逻辑仍是地缘政治而非单纯供需，短线受停火传闻压制有所回吐，但只要霍尔木兹海峡通航未恢复、地区冲突未实质降温，原油大概率仍将维持高位反复震荡。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，区间震荡，带好止损。 3、  EURUSD 重点事件关注：法国3月制造业PMI终值、德国3月制造业PMI终值、欧元区3月制造业PMI终值、欧元区2月失业率。 当日内朝1.1610运行。转折点在1.1510。 交易策略: 在 1.1510 之上，看涨，目标价位为 1.1610 ，然后为 1.1640。 备选策略: 在 1.1510 下，看空，目标价位定在 1.1485 ，然后为 1.1460。 技术点评: 在1.1510之上，为多头信号，向上的目标位为1.1610。 4、  GBPUSD

一、       宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o     鲍威尔表示，美联储目前可暂时忽略伊朗战争引发的油价冲击、维持利率不变，但若能源上涨开始推高长期通胀预期，政策耐心可能结束、立场也会迅速转向；这意味着当前降息门槛正在提高。 o     市场最新定价显示，美联储4月几乎肯定按兵不动，维持利率不变的概率达97.4%；同时，年内加息预期明显降温，到12月加息25个基点的概率已降至4%，市场转而更倾向于全年维持不变，甚至小幅降息。 2、 全球市场动态 o     美媒曝特朗普愿在海峡未开放的状态下结束战争，美股三大股指期货短线拉升幅度达1%，纳指期货现涨0.5%；WTI原油快速抹去日内涨幅转跌；黄金小幅拉升，涨幅扩大至0.7%。 o     澳洲联储会议纪要显示，通胀上行风险仍在增加，油价和中东局势加大了政策不确定性，多数委员认为金融条件仍偏宽松，进一步收紧政策可能有必要，但是否马上加息仍有分歧；同时，劳动力市场下行风险有所缓解，2月私营企业贷款年率升至7.8%。 o     WTI原油一度升破105美元/桶，创下近年新高。交易员指出，随着中东冲突持续、供应缺口扩大至约1000万至1200万桶/日，市场缓冲正迅速消失，投资者对压低油价的口头表态也越来越不买账。 3、 地缘与风险事件 o     泽连斯基表示，部分盟友因能源危机希望乌克兰减少打击俄石油设施；乌方称若俄方停止攻击乌能源系统，愿对等回应，并对复活节停火持开放态度，同时正借助中东合作补充能源与柴油供应。 o     美伊对峙持续升级：伊朗拒绝美国和平提议并考虑退出核不扩散条约，特朗普则威胁若霍尔木兹海峡不恢复通航，将摧毁伊朗能源与关键基础设施；与此同时，美国一边增兵中东一边推动谈判，但外界普遍担忧冲突进一步扩大并冲击全球能源市场。 o     欧洲官员称，伊朗正推动胡塞武装为在红海恢复袭击航运做准备，但胡塞内部对激进行动程度仍有分歧，因此介入节奏相对克制；目前该组织似乎仍想避免局势进一步升级，若美以与伊朗冲突持续，红海遇袭风险将上升。 二、       行情回顾与分析 1、 黄金（XAUUSD） 截至2026年03月30日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1046.13吨,较上一个交易日减少3.43吨。2026年03月30日现货黄金自4480.76美元/盎司开盘后短暂上冲4510美元一线随后暴跌90美元至当日低点4419.54美元/盎司，随后陆续收回跌幅并站稳4500美元。盘中一度上冲至4580.55美元/盎司，美盘交易期间震荡回落，最终收于4510.46美元/盎司，涨29.7美元或0.66%。 基本面消息，中东战事持续升级，特朗普一边释放谈判信号、一边继续对伊朗发出强硬威胁，霍尔木兹海峡和红海航运风险居高不下，推动原油价格大涨，市场对能源供应受扰和全球通胀再度升温的担忧明显加剧。与此同时，鲍威尔表态偏谨慎，称美联储短期可先观察油价冲击对经济的传导，这使得黄金在地缘避险与高利率压力之间反复博弈。 受此影响，黄金周一继续获得避险买盘支撑，现货金一度冲高至4580美元附近，虽然随后回吐部分涨幅，但仍守住4500美元关口上方，显示下方承接力量依然存在。不过，从3月全月表现看，金价仍累计大跌逾14%，创下多年来最差月度表现，说明此前油价飙升、通胀预期升温和市场对美联储降息预期降温，依然对金价形成了较大压制。 市场情绪方面，当前资金对黄金的看法明显分化：一方面，中东冲突迟迟看不到明确缓和迹象，避险需求和逢低买盘持续回流，对金价形成支撑；另一方面，美元指数维持强势，美债收益率虽然短线回落，但高利率环境并未彻底改变，投资者仍担心若油价长期维持高位，美联储可能继续维持偏紧政策。整体来看，市场正从单纯交易“通胀冲击”，逐步转向同时交易“增长放缓”和“避险升温”。 技术分析上，4500美元一线已成为短线关键支撑区域，金价近期多次在该位置附近获得买盘承接，说明多头仍在防守；上方则需重点关注4700至4750美元区域，这一区间被视为反弹的重要阻力带，若后续能有效突破，金价有望进一步修复此前跌幅；若迟迟无法站稳并再度失守4500关口，则需警惕回调压力重新加大，甚至再次下探更低支撑。 重点数据关注：美国1月FHFA房价指数月率、美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国3月芝加哥PMI、美国2月JOLTs职位空缺、美国3月谘商会消费者信心指数。 重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：上方则需重点关注4700至4750美元区域，这一区间被视为反弹的重要阻力带。  2、 原油（XTIUSD） 原油方面，国际油价因中东局势持续升级而大幅走强，特朗普试图用“谈判进展”和口头施压来压制油价的做法并未奏效，反而因其再次威胁打击伊朗油井、发电厂及哈尔格岛等关键能源基础设施，进一步刺激市场对供应中断的担忧。与此同时，胡塞武装介入、红海与霍尔木兹海峡航运风险升温，也让市场几乎排除了短期内局势快速缓和的可能，推动WTI原油收涨至105.29美元/桶、创2022年以来首次收于100美元上方，布伦特原油也维持在高位。整体来看，当前油价上涨的核心逻辑仍是地缘冲突外溢、运输瓶颈加剧和供应缺口扩大的共同推动，虽然盘中已有冲高回落迹象，但在局势明显缓和前，油价大概率仍将维持高位震荡。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，逢低做多，带好止损。  3、 EURUSD 重点事件关注：法国3月CPI月率初值、德国3月季调后失业人数、德国3月季调后失业率、欧元区3月CPI年率初值、欧元区3月CPI月率初值。 当日内下跌趋势。转折点在1.1485。 交易策略: 在 1.1485 之下，看跌，目标价位为 1.1430 ，然后为 1.1410。 备选策略:

一、宏观基本面要闻 1、美国政治与财政动态 o   美国民主党议员希姆斯指责特朗普在市场剧烈动荡、油价飙升和战争持续之际，故意编造与伊朗谈判的说法，以安抚市场、压制油价上涨。他认为这番表态并非真实外交进展，而是出于国内经济和舆论压力的政治操作，同时指出伊朗已意识到自己在当前局势中握有更大筹码。 2、全球市场动态 o   黄金近期因全球市场动荡、ETF和对冲基金集中减仓而大幅回落，一度逼近技术性熊市边缘，但逢低买盘迅速入场，推动金价企稳反弹。机构普遍认为，这轮下跌更多是流动性冲击下的被动抛售，黄金长期牛市所依赖的高债务、通胀风险、地缘分裂和货币贬值等核心逻辑并未消失，因此后市仍被看好。 o   日经225指数3月30日（周一）开盘下跌1338.99点，跌幅2.51%，报52034.08点。韩国KOSPI指数3月30日（周一）开盘下跌259.23点，跌幅4.77%，报5179.64点。 o   受伊朗周末袭击中东两大金属生产国影响，铝价大幅跳涨，带动澳大利亚矿业股逆市走强；其中美铝澳洲上市股票大涨10.5%，South32和力拓也明显上扬，尽管大盘整体下跌，这些资源股仍成为市场亮点。 3、地缘与风险事件 o   美国拟允许一艘俄罗斯油轮向古巴运送原油，以缓解因封锁加剧的电力和能源危机。这显示美方在继续施压古巴的同时，也对现实需求作出有限让步，但整体紧张局势并未改变。 o   特朗普表示，美伊正通过巴基斯坦渠道进行间接谈判，进展“非常顺利”，协议有望很快达成；与此同时，他一边拒绝透露停火及霍尔木兹海峡何时恢复通航的具体安排，一边继续以军事打击和掌控伊朗石油相威胁，显示华盛顿仍在“边施压、边谈判”的双轨策略中推进局势。 o   3月29日晚至30日凌晨，德黑兰在十多分钟内连续遭遇两轮大规模空袭，部分地区一度断电。以军称出动数十架战机打击伊朗武器研发和生产设施，意在进一步削弱其军工能力；与此同时，伊朗也在加强对以色列及地区美军目标的打击，显示当前冲突仍在持续升级，短期内难以缓和。 二、行情回顾与分析 1、黄金（XAUUSD） 截至2026年03月27日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.70吨,与上一个交易日维持不变。2026年03月27日现货黄金自4384.86美元/盎司开盘后短暂下探至4375.48美元一线，随后全天震荡拉升。盘中最高向上触及4555.09美元/盎司，最终收于4493.29美元/盎司，涨108.43美元或2.47%。 基本面消息，中东局势在周末进一步升级，美伊紧张关系未见明显缓和，胡塞武装正式介入对以色列的打击，德黑兰再遭大规模空袭，同时美国持续向中东增兵，甚至传出为地面行动做准备的消息，令地缘风险持续升温。受此影响，国际油价维持高位并继续上冲，市场对能源供应、全球航运及输入性通胀的担忧明显加深，而美联储年内降息预期也被进一步削弱，黄金所处的宏观环境呈现“避险支撑”与“高利率压制”并存的格局。 受此影响，黄金上周五在低吸买盘和避险需求推动下强势反弹，现货黄金一度站上4550美元关口，单日大涨近3%，但周一早盘又出现冲高回落，显示多空分歧依然较大。一方面，战争外溢风险、油价上涨和全球金融市场波动提升了黄金的配置价值；另一方面，美元指数重回100上方、美债收益率维持高位，以及市场完全排除2026年降息的预期，又对金价形成持续压制，因此短线走势仍以高位反复震荡为主。 市场情绪方面，目前黄金市场整体偏向谨慎乐观。机构普遍认为，近期回调更多是流动性冲击、美元走强和利率预期上修带来的阶段性扰动，并不意味着黄金长期牛市逻辑被破坏。包括德国商业银行在内的部分机构仍上调年末目标价至5000美元附近，认为地缘冲突、财政赤字、高债务和潜在货币贬值仍是中长期利多因素；但短期内，投资者情绪仍容易受到中东战事进展、美国经济数据以及鲍威尔讲话等因素反复扰动。 技术分析上，黄金此前在大幅回调后获得明显逢低承接，说明下方买盘仍然积极，短线已经从快速杀跌转入剧烈震荡修复阶段。上方来看，4500美元至4550美元一带仍是短期重要压力区域，若后续避险情绪继续升温并有效站稳该区间，金价有望再次挑战更高位置；下方则需关注4450美元附近及此前回踩形成的支撑带，一旦失守，可能重新测试更低支撑。整体而言，黄金短期波动会明显加大，但中期仍维持偏强震荡思路。 重点数据关注：美国3月达拉斯联储商业活动指数。 重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：上方来看，4500美元至4550美元一带仍是短期重要压力区域，若后续避险情绪继续升温并有效站稳该区间，金价有望再次挑战更高位置。 2、原油（XTIUSD） 原油市场近期强势上行，核心驱动在于中东冲突持续升级与关键能源通道受阻。随着伊朗革命卫队宣称霍尔木兹海峡已关闭，叠加胡塞武装介入冲突、红海和曼德海峡航运风险升温，以及俄罗斯、其他产油地区供应也传出潜在中断消息，市场对全球原油供应收紧的担忧迅速升温，推动WTI重新站上100美元关口、布伦特一度冲向115至120美元附近。尽管特朗普持续释放谈判和停火信号，但交易员普遍对此保持谨慎，更关注战争是否会拖长、基础设施是否进一步受损以及美国是否扩大军事行动。整体来看，当前油价上涨反映的已不只是短期情绪冲击，而是对供应中断、航运受阻和能源风险溢价全面抬升的集中定价，短线油价仍易维持高位剧烈波动，若局势迟迟无法缓和，后续仍存在进一步冲高的可能。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，逢低做多，带好止损。 3、EURUSD 重点事件关注：欧元区3月工业景气指数、欧元区3月经济景气指数、德国3月CPI月率初值。 当日内短期存在压力。转折点在1.1520。 交易策略: 在 1.1520 之下，看跌，目标价位为 1.1470 ，然后为 1.1450。 备选策略: 在 1.1520 上，看涨，目标价位定在 1.1540 ，然后为 1.1560。 技术点评: RSI技术指标看跌，有进一步下降空间。 4、GBPUSD 重点数据关注：英国2月央行抵押贷款许可。

一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 • 特朗普在3月25日华盛顿一场共和党筹款晚宴上表示，美国仍在与伊朗谈判，并称伊朗其实非常想达成协议，只是不敢公开承认；他还以强硬口吻宣称，伊朗领导层既担心内部压力，也忌惧美国，而美国在这场对伊博弈中“占尽上风、赢得很彻底”。 • 美联储理事米兰：美联储目前利率水平比中性利率高出约一个百分点。 • 白宫：特朗普将在周四上午10点（北京时间22:00）召开内阁会议。 • 美国官员表示，美国和以色列已将伊朗议会议长卡利巴夫和外交部长阿拉格奇从清除名单中暂时移除，为期四到五天。 2、 全球市场动态 • 美国内政部长伯格姆称，美方近期自委内瑞拉运回价值约1亿美元的金条，这是两国20多年来首次进行贵金属运输；他同时释放出更强烈信号，表示美国看中的不只是委内瑞拉的石油储量，也包括其煤炭、关键矿物和贵金属等资源，反映出特朗普政府正加快推动对委内瑞拉能源和矿产领域的重新介入与布局。 • 普京签署总统令进一步严控资本外流：自4月1日起，跨境携带卢布现金不得超过等值10万美元；自5月1日起，禁止出口总重量超过100克的金条，商业银行等特定情形除外。俄罗斯正将现金和黄金一并纳入更严格监管，以遏制地下经济、洗钱活动和借黄金替代外汇导致的资本外流。 3、 地缘与风险事件 • 尽管当前美伊和谈前景依然黯淡、双方战后开出的条件远高于战前，短期内达成全面协议难度很大，但在调解方推动下，双方仍存在一条“先停火、后谈判”的狭窄通道；若战争代价继续上升，美伊都有可能暂时搁置最尖锐分歧，先围绕停火、恢复霍尔木兹海峡通航和部分缓和制裁达成有限共识，再把核问题、导弹计划及地区势力等核心矛盾留待后续谈判解决。 • 虽然特朗普仍在喊话和谈，但美国已向中东增派约5000名海军陆战队员和1000多名伞兵，令市场对美军升级地面进攻伊朗的担忧迅速升温。若局势继续恶化，不仅伊朗报复风险会上升，波斯湾安全和能源市场波动也可能进一步加剧。 二、 行情回顾与分析 1、 黄金（XAUUSD） 截至2026年03月25日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.42吨,较上一个交易日减少0.57吨。2026年03月25日现货黄金自4470.18美元/盎司开盘后延续前一日涨势震荡上行，最高向上触及4602.631美元/盎司，未能有效站稳4600美元关口。随后开启震荡下行行情。盘中一度跌至4456.092美元/盎司，最终收于4505.31美元/盎司，涨35.43美元或0.79%。 基本面消息，周三黄金的核心驱动仍然是中东局势反复拉扯：一边是美国继续通过中间人向伊朗递出停火/谈判方案，伊朗则表示正在审议，但强调“传话不等于直接谈判”；另一边，美方又在继续增派兵力、为更强硬的军事选项保留空间。与此同时，市场看到的是油价在停火预期下明显回落，美股反弹，债券收益率回落，但地缘风险并未真正解除，黄金因此处在“避险支撑”和“通胀预期降温”两股力量的反复博弈中。 受此影响，金价这两天出现明显修复，主要不是因为局势彻底转向和平，而是因为油价回落后，市场对通胀继续失控和美联储进一步偏鹰的担忧暂时缓和，黄金作为无息资产的持有压力有所减轻，所以迎来了一波技术性反弹。但这种上涨并不稳，原因在于美元整体仍偏强、市场对战争是否真的降级没有形成一致预期，一旦伊朗正式拒绝方案，或者美国军事部署继续升级，黄金又会重新回到纯避险逻辑主导的高波动状态。 市场情绪方面，现在更像是“谨慎修复”而不是“彻底乐观”。股市之所以反弹，是因为市场愿意先交易停火希望和油价回落，但伊朗公开表态依然强硬，华尔街自己也承认盘面仍被 headlines 驱动、神经高度紧绷，说明资金并没有真正相信风险已经过去。对黄金来说，这意味着短线多头情绪有所恢复，但追涨意愿依然有限，资金更多是在对冲更大级别的不确定性，而不是单边押注地缘风险已经结束。 技术分析上，黄金短线属于大跌后的修复反弹，4500美元附近仍是当前多空反复争夺的核心位置；从盘面逻辑看，只要中东局势没有出现实质性停火、同时油价继续回落带动利率预期降温，金价就仍有继续向上修复、再度测试前高压力区的机会。相反，如果后续美元重新走强、油价二次拉升，或者市场重新交易“更久更高利率”，那么这波反弹就容易在关键压力位附近受阻，重新转为震荡甚至回撤。这里更像是消息面主导下的高波动整理阶段，方向尚未完全走出来。 重点数据关注：美国至3月21日当周初请失业金人数。 重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：黄金短线属于大跌后的修复反弹，4500美元附近仍是当前多空反复争夺的核心位置。 2、 原油（XTIUSD） 原油市场当前的主线仍然是“战事未止、谈判未明、供应担忧未散”。虽然市场一度因伊朗正在审议美国提出的停战方案而看到局势缓和的可能，令油价短线回落，但伊朗公开否认直接谈判、并强调只有在自身条件得到满足后才会结束战争，使地缘风险溢价很快重新回到盘面。与此同时，霍尔木兹海峡通行量仍处低位，这条承担全球约五分之一海运原油运输的关键通道一旦持续受扰，全球供应链就难以真正恢复，因此美、布两油在反复震荡后再度反弹，WTI重新站上90美元上方、布伦特维持高位运行。整体来看，当前油价已经从单纯情绪驱动转向“高位震荡中的风险重估”，短期大概率仍将围绕中东局势进展、海峡通航情况以及美伊表态反复波动，油价中枢上移的格局暂时没有改变。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，区间震荡，带好止损。 3、 EURUSD 重点事件关注：德国4月Gfk消费者信心指数。 当日内朝1.1520运行。转折点在1.1590。 交易策略: 在 1.1590 之下，看跌，目标价位为 1.1540 ，然后为

一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 • 司法部对美联储翻修案的调查出现反转：检方在听证中承认，目前没有证据证明鲍威尔存在欺诈、伪证或其他不当行为，调查主要只是基于项目超支的怀疑，这让特朗普此前所谓“存在犯罪行为”的指控明显站不住脚。随着法院驳回传票、连特朗普盟友都警告这场对抗是在“自毁”，外界也越来越认为，这场风波更多是政治施压，而持续僵持只会进一步拖累美联储主席更替进程。 • 雪佛龙警告称，若伊朗战争持续、霍尔木兹海峡紧张局势不缓解，加州这个高度依赖亚洲进口燃料的“能源孤岛”可能面临严重燃料短缺，汽油和航空燃油供应风险将进一步上升。公司同时批评加州高税负和严监管加重炼油压力，直言若政策不调整，未来十年甚至可能退出加州炼油市场。 • 民调：特朗普支持率降至重返白宫以来最低。 2、 全球市场动态 • 摩根大通CEO戴蒙表示，伊朗战争虽然短期内推高油价、扰乱供应链并加剧市场波动，但从长期看，反而可能促使中东主要国家在稳定局势和实现持久和平上形成更强共识。他认为，只有地区恢复稳定，海湾国家才能继续吸引外资，因此这场冲突最终未必只有负面影响。 • 现货黄金刚刚突破4570.00美元/盎司关口，最新报4570.02美元/盎司，日内涨2.14%；COMEX黄金期货主力最新报4571.00美元/盎司，日内涨3.84%。 3、 地缘与风险事件 • 伊朗对霍尔木兹海峡实施“选择性通行”，虽未全面封锁，但已明显干扰原油运输并加剧供应担忧。分析认为，市场仍可能低估这场危机的影响，因为海峡受阻规模罕见、缺乏先例，而后续油价走向最关键的变量就是冲突持续时间。 • 特朗普称伊朗在谈判中送出一份与霍尔木兹海峡有关的“巨额礼物”，同时美方15项停火条件也被曝光，核心包括限制伊朗核能力、导弹项目及确保海峡开放。虽然市场对停火预期有所反应，但美国仍在向中东增兵，显示当前局势依然是和谈与升级并存，短期不确定性很高。 二、 行情回顾与分析 1、 黄金（XAUUSD） 截至2026年03月24日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.99吨,较上一个交易日增加0.29吨。2026年03月24日现货黄金自4417.14美元/盎司开盘后在4306-4445美元区间宽幅震荡，最低向下触及4305.946美元/盎司，盘中多次上探4450美元一线未能站稳。美盘尾盘一举突破并逐渐走高，最终收于4484.24美元/盎司，涨62.53美元或1.42%。 基本面消息，中东局势仍是当前黄金波动的核心驱动。一方面，美方正通过土耳其、埃及、巴基斯坦等斡旋方推动美伊会晤，并传出拟提出为期一个月停火、配合“15项条件”展开谈判的消息，令市场对局势缓和保留一丝期待；但另一方面，双方立场分歧依旧明显，军事行动并未真正停止，霍尔木兹海峡通行受限、能源供应扰动和油价冲击仍未彻底解除。与此同时，美联储理事巴尔明确表示，在通胀仍高于目标、油价风险仍存的背景下，利率可能需要维持不变一段时间，这使黄金所处的宏观环境依然偏复杂。 受此影响，黄金走势呈现出典型的“地缘避险支撑”与“高利率压制”并存的格局。周二现货黄金结束此前连续九个交易日下跌，单日明显反弹，重新站稳4470美元上方，亚市一度再上4500美元关口，说明在前期大幅回撤后，市场开始出现技术性修复和逢低承接。但需要看到，美元整体仍偏强，美债收益率尤其是长端利率继续高位运行，市场对美联储年内不降息甚至重新计价加息的担忧，依然限制着黄金反弹的持续性和高度，因此当前的回升更像是超跌后的修复，而不是已经完全确认的新一轮单边上涨。 市场情绪方面，现在的资金明显处于高度摇摆状态。只要出现停火、谈判、会晤推进等消息，风险偏好就会迅速回暖，油价和美元回落，黄金随之得到喘息；但一旦传出增兵、战事延续、霍尔木兹海峡继续受限等消息，市场又会立刻重新计入通胀升温和高利率延续的风险。也就是说，黄金虽然仍有避险属性，但眼下并不是单纯的“战事升级=金价大涨”逻辑，而是在“避险需求”和“高利率压力”之间反复拉扯。短期市场最关注的，已经不是单一方向判断，而是冲突会不会真正降温、油价能否持续回落，以及美联储预期会不会重新转鸽。 技术分析上，金价在经历大幅回撤后出现企稳反弹，短线已经有止跌修复迹象，尤其是结束九连跌并重新逼近4500美元，说明下方买盘开始增强。不过从结构上看，黄金目前仍处于急跌后的修复阶段，真正转强还需要继续站稳4500美元一线，并进一步消化上方4530附近的短线压力；若反弹受阻、美元和美债收益率再度走强，金价仍可能重新回踩4470甚至更低支撑区域。整体来看，短线节奏偏震荡修复，但在地缘局势和利率预期没有明确转向前，黄金更可能维持高波动反复拉锯的走势。 重点数据关注：美国第四季度经常帐、美国2月进口物价指数月率。 重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：黄金目前仍处于急跌后的修复阶段，真正转强还需要继续站稳4500美元一线，并进一步消化上方4530附近的短线压力。 2、 原油（XTIUSD） 原油市场在停火预期与供应风险之间剧烈拉扯：受美国通过巴基斯坦向伊朗提交“15项和解方案”、并酝酿推动一个月停火谈判的消息影响，国际油价短线明显回落，WTI和布伦特连续第二个交易日走低，市场开始重新定价部分战争风险溢价。但从基本面看，霍尔木兹海峡的紧张局势并未真正解除，伊朗不仅继续加强对通航的控制，甚至对部分商船收取高额通行费，说明全球能源运输仍面临实质性威胁。整体来看，油价眼下的回调更多是对停火传闻的情绪反应，真正决定后市的仍是谈判能否落地以及海峡能否恢复正常通行；若谈判受阻、封锁延续，油价仍有再次大幅上冲的风险。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，区间震荡，带好止损。 3、 EURUSD 重点事件关注：欧洲央行行长拉加德发表讲话。 当日内进一步上涨。转折点在1.1580。 交易策略: 在 1.1580 之上，看涨，目标价位为 1.1640 ，然后为 1.1665。 备选策略: 在 1.1580