一、  宏观基本面要闻 1、  美国政治与财政动态 o   特朗普推动的2000亿美元购债计划正在落地，房利美和房地美已开始大规模买入MBS，试图在中东冲突升级、利率波动加剧的背景下稳定抵押贷款市场、压低房贷利率。此举反映出美国政府正通过“两房”直接托底房地产融资环境，但由于伊朗战争推升油价与美债收益率，市场压力仍未完全缓解，购债措施预计只能起到部分对冲作用。 o   美国财长贝森特为对伊战争升级辩护，称短期物价上涨是换取长期中东稳定和“无核伊朗”的必要代价。与此同时，特朗普继续强硬施压伊朗开放霍尔木兹海峡，显示美国正以军事威慑和能源手段同步施压，但也让战争成本和通胀风险进一步升温。 2、  全球市场动态 o   CME数据显示，市场目前仍普遍预期美联储4月将按兵不动，维持利率不变的概率为87.6%，但加息预期有所抬头，4月加息25个基点的概率升至12.4%。往后看，到6月维持利率不变仍是主流预期，但市场已开始小幅计入进一步收紧的可能。 o   澳大利亚部分地区因伊朗战事引发燃料进口担忧而出现抢油现象，但政府表示全国燃油供应总体仍然充足，暂无实施配给计划，当前汽油、柴油和航空燃油库存分别可支撑约38天、30天和30天。整体来看，官方正试图稳定市场情绪，避免局部恐慌进一步放大。 o   英国政府因伊朗战争外溢风险召开紧急经济会议，反映出其对能源供应、通胀和金融市场动荡的担忧正在迅速升温。由于英国高度依赖天然气进口、财政空间有限，英债承压尤为明显，10年期英债收益率已升破5%，创金融危机以来新高；整体来看，英国正准备评估战争对家庭、企业、能源安全和供应链的冲击，并考虑推出更有针对性的支持措施。 3、  地缘与风险事件 o   伊朗表示霍尔木兹海峡并未全面封锁，在遵守战时安全措施并与伊方协调的前提下，非敌对国家船只仍可安全通行；但对美国、以色列及其他参与对伊行动国家的船只，伊方将不视为正常通行并依法处置。整体来看，伊朗是在保留海峡控制权和施压空间的同时，避免对所有国际航运全面关停。 o   特朗普团队被曝已密谋与伊朗“和谈”，伊朗开出六大条件。 二、  行情回顾与分析 1、  黄金（XAUUSD） 截至2026年03月20日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1056.99吨,较上一个交易日减少5.14吨。2026年03月20日现货黄金开盘于4654.21美元/盎司，亚盘和欧盘时间在4730-4640美元区间宽幅震荡，美盘交易时间一举向下突破随后震荡下行，最低向下触及4477.45美元/盎司，最终收于4491.67美元/盎司，跌162.56美元或3.49%。 基本面消息，中东局势仍是当前黄金波动的核心变量。美国向中东增兵、特朗普就霍尔木兹海峡向伊朗发出强硬最后通牒，以及伊朗方面的强势回应，共同推升了全球能源供应中断风险，油价因此维持高位甚至一度继续冲高。与此同时，能源价格上行正在重新点燃全球通胀担忧，市场开始担心美联储、欧洲央行、英国央行等主要央行不但难以降息，甚至可能被迫维持更鹰派立场。美元指数反弹、美债收益率全线大幅上行，也使黄金所面临的宏观环境明显转弱。 受此影响，黄金近期走出了非常罕见的剧烈调整行情。上周金价连续下跌，创下自1983年以来最大的单周跌幅，盘中一度失守4500美元关口，说明在“地缘避险”与“利率上行压制”这两股力量博弈中，后者短期占据了上风。理论上，战争升级本应利多黄金，但这一次市场更担心的是油价飙升带来的再通胀风险，以及由此引发的实际利率和名义利率同步抬升，因此黄金避险属性暂时被美元走强和收益率上升所压制，形成了“中东越乱，黄金反而先跌”的反常表现。 市场情绪方面，当前已经进入一种高波动、强分歧的状态。一方面，资金对中东局势可能进一步失控、霍尔木兹海峡长期受阻、全球供应链再度受创保持高度警惕，避险需求并未真正消失；另一方面，交易员也在快速重估未来利率路径，对“年内不降息甚至加息”的担忧明显升温，导致贵金属、股市和债市都出现不同程度的情绪化定价。从盘面表现看，黄金在急跌之后又能快速拉出V型反弹，说明下方依然有较强承接，市场并不是单边看空，而是在恐慌抛售和逢低抢筹之间来回切换。 技术分析上，4500美元一线已经成为短期最关键的多空分水岭。上周金价大幅破位下挫后，周一亚洲时段又从4449美元附近快速反抽至4535美元附近，说明短线已经进入明显超卖区，低位买盘开始回流。当前若能重新站稳4500并进一步突破4535，市场有望展开一轮技术性修复，向更高区间反弹；但如果后续再次失守4450附近支撑，则说明空头仍未释放完毕，金价可能继续探底。整体来看，黄金短线仍将维持高波动震荡格局，后续方向很大程度上取决于中东局势是否继续升级，以及美债收益率和美元能否继续走强。 今日无重点数据关注。 重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。 当日目标区间：黄金短线仍将维持高波动震荡格局，后续方向很大程度上取决于中东局势是否继续升级，以及美债收益率和美元能否继续走强。 2、  原油（XTIUSD） 近期原油市场的核心逻辑，已经从单纯的供需交易转向对中东地缘冲突升级的风险定价。随着美以与伊朗冲突持续发酵，特朗普就霍尔木兹海峡向伊朗发出48小时“最后通牒”，而伊朗也明确威胁将报复相关能源与基础设施，市场对全球原油运输中断的担忧迅速升温，推动WTI重新逼近甚至一度站上100美元，布伦特也维持在110美元上方高位。由于霍尔木兹海峡承载全球约五分之一的海运原油运输，一旦通行长期受阻，不仅中东原油出口会受到明显冲击，LNG等能源品种供应也会同步承压，这使得油价短期内维持高位震荡甚至继续上冲的概率明显上升。虽然美国试图通过放宽部分伊朗海上原油出售限制来缓和油价，但市场普遍认为这类措施只能局部缓冲，难以真正对冲长期供应风险，高盛也因此再次上调油价预期，说明当前油市的主线仍然是“战争未结束，风险溢价难消退”。 当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，逢低做多，带好止损。 3、  EURUSD 今日无重点数据关注。 当日内调整。转折点在1.1590。 交易策略: 在 1.1590 之下，看跌，目标价位为 1.1525 ，然后为 1.1500。 备选策略: 在 1.1590 上，看涨，目标价位定在 1.1615 ，然后为 1.1640。 技术点评: 只要依旧存在1.1590阻力位，价格波动存在看跌的趋势。 4、  GBPUSD 今日无重点数据关注。