一、宏观基本面要闻 1、美国政治与财政动态 o   在最高法院裁定此前大规模关税缺乏法律授权后，美媒称美国政府正酝酿改用其他法律工具（如232/301条款）对多个行业重新加征新关税；与此同时，联邦快递等逾千家企业已在美国国际贸易法院起诉要求退还已缴关税，多州政府也提出退税诉求，关税争议恐持续发酵并加剧政策不确定性。 o   CME“美联储观察”显示，市场对美联储3月降息预期进一步收敛：3月维持利率不变概率约98%、降息25bp仅2%，基本不再押注3月开启降息；往后看，4月累计降息25bp概率约15.9%、6月累计降息25bp概率降至约39.5%，也反映年中降息预期在走弱。 2、全球市场动态 o   津巴布韦宣布即日起无限期暂停锂原矿及锂精矿出口，若禁令持续将显著阻碍其锂资源释放（2025年约14万吨LCE、占全球约8%，当地加工产能有限），叠加当前现货偏紧与供给扰动，研报认为碳酸锂价格可能较明显上涨、整体偏“易涨难跌”；主要风险在于高价刺激供给超预期、动力电池需求不及预期及宏观变化。 o   英伟达公布2026财年Q4财报：营收681亿美元、数据中心营收623亿美元均超预期，并给出下一季度约780亿美元的营收指引（高于华尔街预期），显示AI算力建设需求仍强、缓解“AI投资过热”担忧；公司称已确保库存与产能应对供应约束，财报后股价盘后上涨超3%。 o   芝商所因“技术问题”一度暂停金属及天然气期货和期权交易。 3、地缘与风险事件 o   古巴称一艘悬挂佛罗里达牌照的快艇闯入其领海后先向边防巡逻队开火，古方还击导致船上4人死亡、6人受伤；美国方面否认有海军或海岸警卫队参与，国务卿鲁比奥表示将由国土安全部与海岸警卫队展开独立调查核实细节。事件发生在美方刚对古巴释放缓和信号之后，时机敏感，可能令本就紧张的美古关系再度升温。 o   据Politico援引知情人士称，特朗普团队内部有人更倾向让以色列先对伊朗动手，借伊朗随后反击来强化“美国被迫介入”的舆论正当性、争取国内支持；但消息人士也指出，更可能的情形仍是美以联合行动。 二、行情回顾与分析 1、黄金（XAUUSD） 截至2026年2月25日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1097.62吨,较上一个交易日增加3.43吨。2026年2月25日现货黄金自5143.03美元/盎司开盘后短暂下行至当日低点5121.15美元/盎司，随后全天宽幅震荡走高；美盘交易时间最高向上触及5217.7美元/盎司，最终收于5164.31美元/盎司，涨21.88美元或0.43%。 基本面消息，黄金周三走强的核心驱动仍是“关税不确定性+中东地缘风险”双线共振：美国贸易政策缺乏明确性、10%临时关税与上调预期推升通胀担忧，同时美伊第三轮核谈判前的军事集结与制裁动作抬升避险需求；不过，美联储短期大概率维持利率不变、且美债收益率继续上行，也在基本面上对金价形成一定掣肘。 受此影响，金价盘中一度重返并上探5200美元上方（高见约5217一线），但未能站稳关键关口，最终仍录得小幅收涨，报5164.96美元/盎司附近；白银表现更强，盘中一度上破90美元后回落，收于89.2美元附近。与此同时，美元指数小幅走弱至97.67附近，10年期与2年期美债收益率分别抬升至约4.056%与3.475%，一边降低美元计价黄金的压力，一边又抬高持有黄金的机会成本，令价格呈现“上冲—回吐”的拉锯结构。 市场情绪方面，整体风险偏好较前一日有所修复（股市走强、避险资产需求阶段性降温），但黄金依然保持韧性，反映资金并未彻底“去避险”，更多是在“风险资产修复”与“宏观尾部风险”之间做对冲与再平衡：关税带来的再通胀担忧、谈判不确定性（美伊、以及更广泛的地缘局势）让多头不愿轻易撤退，而收益率上行与降息预期收敛又让追涨资金更谨慎，导致市场更倾向短线交易与事件驱动。 技术分析上，5200美元附近已再次验证为强阻力带（突破后未能延续，说明上方抛压/获利了结明显），短线更像在高位区间内震荡消化；下方关注5160–5175一带的“回踩承接”与5150附近支撑有效性，若失守则容易回补至5100附近寻支撑，而若能重新站回5200并稳住，才有望打开再挑战前高的空间。整体节奏仍偏“高波动、事件驱动”，关键仍看关税政策表述与美伊谈判进展对避险与通胀预期的再定价。 重点数据关注：美国至2月21日当周初请失业金人数。 今日无重要事件关注。 当日目标区间：下方关注5160–5175一带的“回踩承接”与5150附近支撑有效性，若失守则容易回补至5100附近寻支撑，而若能重新站回5200并稳住，才有望打开再挑战前高的空间。 2、原油（XTIUSD） 国际油价周三整体承压：一方面，美国EIA数据显示上周原油库存激增约1600万桶、远超预期，叠加炼厂开工回落与进口增加，令WTI回落至65.56美元/桶、布伦特收于70.87美元/桶附近；另一方面，中东地缘紧张又为油价提供风险溢价支撑。市场同时在交易两条潜在供给线索：其一，OPEC+代表人士暗示4月可能恢复小幅增产（约13.7万桶/日），结束此前暂停增产；其二，消息称沙特正准备应急方案，若美国对伊朗采取军事行动导致供应受扰，沙特可能短期提高产量并显著增加出口。接下来焦点集中在美伊日内瓦会谈进展与3月1日OPEC+会议动向，二者将决定“库存利空”与“地缘溢价/增产预期”谁在短期内主导油价。 当日目标区间：65.4以下做多，带好止损。 3、EURUSD 重点数据关注：欧元区2月工业景气指数、欧元区2月经济景气指数。 当日内进一步上涨。转折点在1.1785。 交易策略: 在 1.1785 之上，看涨，目标价位为 1.1830 ，然后为 1.1845。 备选策略: 在 1.1785 下，看空，目标价位定在 1.1770 ，然后为 1.1755。 技术点评: RSI技术指标看涨，有进一步上升空间。 4、GBPUSD 今日无重点数据关注。